2025年下半年以来，人形机器人赛道并购骤然密集。
国内，智元机器人入主上纬新材，优必选以16.65亿元拿下锋龙股份控股权，杭州柯林控股开普勒机器人；而在海外，Meta、亚马逊、Mobileye等巨头，亦同步收割了一批顶尖团队。
这些并购案背后，是人形机器人商业化落地进程加快，带来的产业整合需求。
当人形机器人赛道的核心命题从“能不能动”变成“能不能造”，并购整合被产业链玩家们视为了补短板的快捷路径。
从国内到海外，并购密集上演
近日，杭州柯林(688611.SH)发布公告称，该公司拟使用不超过3亿元自筹资金，向开普勒创始人兼实际控制人杨华及其他股东，购买其合计持有的开普勒机器人41.57%的股权。
在此之前，杭州柯林已于2025年12月31日通过与杨华签订的《股权转让协议》，以1亿元自筹资金取得并持有开普勒9.43%的股权，成为开普勒的参股股东。
这意味着，杭州柯林前后两次共计以4亿元，获得了开普勒51%的股份。本次最新交易完成后，开普勒将成为前者的控股子公司。
图片来源：开普勒
按最新交易计算，开普勒的整体估值约为7.2亿元。而在上一次交易时，开普勒的估值还在10亿级别。但即便如此，在百亿“独角兽”频现的人形机器人赛道，这个数字也并不起眼。
这也解释了，为何成立不到三年的开普勒，会早早走上“卖身”之路——与其在巨头环伺中疲于融资，不如尽早接入产业资本，换取落地的时间与空间。
与开普勒的被动不同，以优必选、智元等为代表的头部玩家，则正主动出击，通过并购进行更深层的产业整合。
其中优必选，瞄准的是锋龙股份。
2025年12月，优必选(9880.HK)发布公告，宣布拟通过“协议转让+要约收购”的组合方式，以16.65亿元总价拿下A股上市公司锋龙股份(002931.SZ)43%的股份。
按照规划，此次收购方案采取“两步走”策略，最终实现对锋龙股份的绝对控股。
而智元机器人，则入主了上纬新材。
该起并购案于2025年7月启动，至当年11月，智元机器人已合计持有上纬新材63.62%的股份，智元机器人董事长兼CEO邓泰华成为公司实际控制人。
日前，智元机器人联合创始人、CEO彭志辉正式出任上纬新材董事长，标志着这场控制权整合尘埃落定。
除了国内市场并购频繁，在海外，以Meta、亚马逊等为代表的科技巨头，也在人形机器人领域动作密集。虽然他们打法一致，但并购逻辑各有侧重。
Meta看重的是平台层智能。
5月初，Meta被曝完成对机器人初创公司ARI的全资收购，这支约20人的团队将并入Meta超级智能实验室，旨在加强Meta在人形机器人及具身智能领域的技术布局。ARI专注于为机器人开发能在复杂动态环境中理解，并预测人类行为的AI模型。
据Meta CTO Bosworth此前明确表态，Meta想在机器人领域扮演类似谷歌Android的角色。聚焦这一目标，Meta当前配资实盘网上配资的战略重心更倾向于打造通用的软件和算法平台。
亚马逊更看重场景闭环。
为此，亚马逊于今年一季度先后收购了物流机器人企业Rivr和人形机器人公司Fauna Robotics。
其中Fauna Robotics拥有约50名员工，将整体并入亚马逊机器人部门，作为旗下子公司运营。该公司的核心产品是一款名为Sprout的人形机器人，今年1月底刚刚发布，定位为“开箱即用”的自主机器人，能够在室内自主导航、识别和探测人类。
加上自有仓储机器人Blue Jay，亚马逊正在完成从仓储到配送再到家庭服务的完整闭环。
图片来源：Mobileye
而Mobileye，则致力于通过机器人与自动驾驶协同发展，推进物理AI加速落地。
锚定这一目标，Mobileye于今年1月宣布收购以色列人形机器人公司Mentee Robotics，试图将自动驾驶领域积累的AI技术与量产经验，与Mentee的机器人平台和人才充分结合，打造横跨两大变革性赛道的物理AI企业。
整体来看，这轮并购潮正在释放一个清晰的信号：人形机器人正从技术探索的起步期，快速迈入由资本主导的淘汰整合阶段。
无论国内初创公司“卖身”求生，还是头部企业控股上市公司强化产业链，抑或海外巨头买团队、买技术、买场景，本质都是同一场竞赛：在赛道洗牌提速之前，抢先卡住自己的位置。
补短板，谋转型
纵观这轮人形机器人领域的并购潮，最终都指向同一个命题：补短板。
这不仅仅指技术，还包括供应链、量产能力、落地场景，甚至是资本与转型锚点。
图片来源：锋龙股份
优必选控股锋龙股份，公告里就写得直白：通过整合优必选先进的人形机器人技术，与锋龙股份成熟的制造实力、供应链关系及广泛客户群，将增强其整体产品竞争力、成本结构、市场覆盖范围及实现量产的能力。
智元入主上纬新材，也有类似的考量——上纬新材在环保树脂、轻量化复合材料等领域的技术储备，同样可以复用到机器人领域。灵犀X2-N机器人的关节模组，就采用了上纬新材的乙烯基酯树脂，实现减重与续航双重优化。
还有杭州柯林收购开普勒机器人时，亦明确指出，开普勒的具身智能核心部件自研体系，可有效补齐该公司在人形机器人领域的技术短板，且与其现有六维力传感器、灵巧手等形成高效互补，加速构建“感知-决策-执行”全链条技术体系。
更重要的是，这种供应链的自主可控，到了规模化阶段就是生命线。
比较之下，以Meta、亚马逊为代表的海外科技巨头，更多是通过收购来快速补齐核心技术人才，加速自身研发及应用生态的形成。
毕竟市场不等人，相较于内部自研，直接买下整个团队是最快的跟随策略。尤其当前人形机器人正快速从技术探索迈向规模化落地，对赛道玩家的体系化能力和量产效率，提出了更高要求，进一步放大了并购整合的价值。
当然，由于优必选和智元收购的都是A股上市公司，而A股的估值溢价和IPO的高门槛又摆在眼前，再加上此前智元曾明确表示认同上纬新材的长期价值，以及A股资本市场对科技创新和产业创新的服务能力，对于相关收购，也有不少人认为意在“借壳上市”。
对此，两家公司均予以了否认。
其中优必选承诺，未来12个月内无改变锋龙股份主营业务的计划，36个月内不推动重组上市，将维持其现有业务的稳定运营。
而智元机器人，亦表示未来三年内没有通过上纬新材(688585)借壳上市的计划。
此前，曾有消息称智元计划于2026年在香港IPO，目标估值400亿-500亿港元，但遭到了否认。不过鉴于近期宇树、乐聚、云深处等头部玩家都在积极推进IPO，智元接下来是否会提速上市步伐，眼下还不好说
还有一股推力，是来自传统企业的转型焦虑。
杭州柯林就直言，控股开普勒有望推动其传统业务向高附加值智能装备领域升级延伸。智元控股上纬新材，从后者的角度看，也是为了转型。
图片来源：上纬启元
在智元机器人入主后，上纬新材便明确了“绿色新材料和具身智能双轮驱动”的发展战略，并于2025年12月31日，迅速发布了旗下机器人品牌“上纬启元”(PrimeBOT)，及首款产品全身力控小尺寸人形机器人启元Q1，主要面向科研教育、家庭陪伴等场景。
不过，尽管背靠智元这棵“大树”，上纬新材明确指出，智元创新虽是该公司的间接股东之一，但双方在生产经营、核心技术发展等方面各自独立，并且截至目前不存在其他需披露的关联交易。
不仅如此，彭志辉同时作为智元CEO与上纬新材的董事长，也不在上纬新材担任任何高级管理职务或其他行政职务，不参与具体研发工作。
这意味着，此次跨界并购并非简单的业务整合，而更像是一次各取所需的战略结盟，目的是在行业洗牌提速之前，先把“活下去”的主动权攥在自己手里。
双刃剑的另一面
人形机器人赛道并购案的密集落地，传递了一个清晰的信号：行业的核心矛盾，正从“技术验证”切换到“规模交付”。
目前普遍认为，在2025年近2万台交付量基础上，今年全球人形机器人出货量将继续翻倍。IDC就预测，2026年全球人形机器人出货量将突破5万台。更乐观的估计甚至认为，这一数字有望冲击10万台。
其后，宇树、智元、优必选、乐聚、众擎等头部玩家，都在密集推进场景落地和产能扩张。
图片来源：众擎机器人
在此背景下，如今行业的主要挑战，已经不仅仅是能否研发出可用的原型产品，更重要的是，能否在保证性能可靠的同时，降本量产并持续拿单。
这一关键转向，无论是在资金层面，还是供应链整合以及规模化生产管理层面，都对赛道玩家提出了更高的要求。
也正因如此，可以看到今年人形机器人赛道融资明显密集起来，特别是10亿级大额融资频繁，并且主要流向头部玩家。这背后，众多企业密集融资的一致诉求，都是为了加速商业化量产。
而当头部玩家吸走了市场上大部分的钱和资源，留给其他企业的窗口就窄了。在这个意义上，头部企业的每一次巨额融资，都是在挤压其他玩家的生存空间。
从这个维度，开普勒被杭州柯林控股，也就不难理解了。
事实上，站在开普勒的立场，这次“卖身”也并非完全败退——开普勒在人形机器人本体和灵巧手上已有积累，只不过如今一级市场的钱，已经撑不住研发和量产的双重消耗，而其自身又无法在短期内跑通商业闭环。
当独立融资的路越走越窄，并入一家上市公司，堪称理性的选择。
但这笔交易，同时也表明：人形机器人淘汰赛，已率先从资金端开打，并开始加速分化——以智元、优必选为代表的头部玩家，走的是独立运营和全产业链整合的路线；而像开普勒这样有一定技术基础，但资本运作能力跟不上的企业，则正在成为被整合的标的。
按照目前的趋势，据相关分析人士预测，随着人形机器人落地进程持续加速，预计今年下半年到明年，人形机器人及相关产业链上，类似的战略并购或控股收购将继续增多。
图片来源：开普勒
不过，并购这把双刃剑的另一面，同样锋利。
一方面，产业协同的账算起来虽然顺，落地却可能是另一回事。
比如优必选收购锋龙股份，杭州柯林控股开普勒，虽然都是为了补产业链短板，但双方实际业务的重合度，目前还比较有限。更何况，整合后的技术改造、产线磨合、组织融合、人才保留等，每一项都可能让协同预期大打折扣。
以人才为例，顶尖AI团队通常由少数核心科学家驱动，一旦研究自由度被大公司流程挤压，核心成员流失就是大概率事件。过去一段时间，多家头部企业出现了高层变动，其后原因之一便与资本介入有关。
另一方面，跨界整合的隐性成本亦不容忽视。杭州柯林收购开普勒时，开普勒年营收仅433万元，净亏损6694万元，而杭州柯林自身也因储能价格战陷入亏损。两家亏损公司合并，短期内财务报表只会更难看。
而且人形机器人从研发到量产，中间还有漫长的测试、认证和场景验证，每一个环节都需要烧钱。如果开普勒不能快速跑通商业正循环，杭州柯林持续承压的现金流，很可能会被拖入更大的资金泥潭，跨界布局的蓝图，最终变成反噬主业的“包袱”。
当然，这些风险并非没有被意识到。
多起并购的交易结构里，已经预留了缓冲空间。比如优必选收购锋龙股份，已经承诺36个月内不借壳、不注入资产，某种程度上便是给自己留了三年观察窗口。上纬新材机器人业务独立运营，其实也可以看作是一种风险隔离。
这种“进可攻、退可守”的设计，恰恰说明交易各方对整合前景保持着务实的预期。
结语
在很多人的认知里，并购往往与“卖身”和“败退”画上等号。
但其实，能被买下本身也是一种价值——证明了手里有值得被买的稀缺资产。
当前，人形机器人赛道群雄并起的蛮荒时代正在结束，一个由资本主导的合纵连横阶段已然开启。在这里，活下去的姿势并不重要，重要的是确保在牌桌旁还有一把“椅子”。
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